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高频彩娱乐平台平安证券:多点开花支撑塑料管

发布时间:2022-06-28

  (1)下逛地产落成不足预期危机。修修为塑料管道首要利用界限,网罗给排水、供燃气、供暖等。地产基础面承压靠山下,若后续楼市策略撑持力渡过小或出台工夫过于滞后,将影响地产出卖、落成修复程度与速率,既而影响塑料管道需求界限与价钱显示。(2)原原料价钱大幅上涨危机。塑料管道原原料本钱占总本钱比重高,首要原原料PVC、PE、PP属于石化下逛产物,价钱显示与油价合联性较高。年头今后油价受地缘政事等影响大幅上涨,若后续油价接续上涨,或将导致PVC、PE、PPR原料本钱上升,既而对塑料管道行业利润发作晦气影响。

  塑料管道本能良好,利用以农业、市政及修修为主。比拟古板金属或混凝土管道,塑料管道依赖耐侵蚀、寿命长、轻易运输、施工简单等甜头,利用界限、渗入率连续扩展与晋升。依照原料不同,塑料管道首要网罗PVC管、PE管、PPR管,三类本能、利用界限存正在肯定不同,2019年产量占比离别为44%、31%、11%。从下逛利用看,2019年塑料管道利用中农用、市政给排水、修修给排水离别占比27%、25%、17%。从上逛本钱看,原原料占塑料管道本钱近八成,此中下逛需求、电力本钱协同主导PVC价钱改动,PE、PP价钱改动受需求、油价影响。

  行业步入平定生长期,基修、旧改等需求仍可观。2000-2013年塑料管道产量CAGR达23%,跟着城镇化放缓,2018-2021年产量增速降至2%-3%,2021年产量约1677万吨。分界限看:1)农用方面,以PVC、PE为主,2008-2019年农用塑料管道界限年复合增速达17%,占塑料管道比重从17%升至27%。高频彩娱乐平台探讨乡下纠集供水普及率较高、新增灌溉面积趋减,他日农用塑料管道界限延长或将放缓。2)市政方面,以PE管为主,首要用于给排水、燃气等,2008-2019年市政界限塑料管道界限年复合增速约11%。短期稳延长诉求下基修慢慢发力,地下管廊、燃气管道修立等希望撑持塑料用管需求,中期估算“十四五”市政界限年均塑料管道需求约470万吨,贴近2019年(474万吨)。3)修修界限,以PVC、PPR为主,受益过去地产出卖屡立异高,2008-2019年年复合增速约8.9%。短期修修界限塑料管道需求合切新房落成规复节拍,中持久探讨旧改等远大存量房翻新改制需求,叠加新房装修需求仍高,测算修修界限塑料管道需求希望坚持高位。

  智通财经APP获悉,宁靖证券最新一期修材探讨框架系列聚焦塑料管道行业。宁靖指出,目前塑料管道行业已迈入平定生长期,短期“稳延长”方向下将对行业酿成利好;中持久看“以塑代钢”大趋向下他日生长如故向好,中邦联塑(02128)、公元股份(002641.SZ)、伟星新材002372)(002372.SZ)等行业龙头希望依赖渠道、资金、本钱、品牌上风接续脱颖而出。

  行业纠集度较低,工程、零售龙头势均力敌。从角逐式样看,塑料管道行业纠集度较低,TOP5销量市占率仅25%支配,透露“一超众强”形象,中邦联塑(02128)2020年市占率约16%,公元股份(002641.SZ)、伟星新材(002372.SZ)等不横跨5%。此中,联塑、公元为工程商场龙头,受益地产纠集度晋升,以及公司自己渠道扩张、界限上风与资金势力,奠定行业领先位置。伟星则为家装零售商场龙头,零售商场盈余、现金流景况佳但客户分别、获客难,伟星通过“产物+任职”塑制品牌角逐力,修树高端管道典型,同时广铺营销网点、选取渠道扁平化战略,奠定营销上风。联塑、公元、伟星过去十年归母净利润CAGR离别为9%、8%、18%,过去五年CAGR离别为10%、22%、13%,三者均竣工杰出生长,此中伟星中持久显示更佳。

  目前塑料管道行业已迈入平定生长期,短期“稳延长”方向下地产策略一连改革、基修分明发力,原原料价钱企稳,将对塑料管道行业酿成利好;中持久看“以塑代钢”大趋向下他日生长如故向好,测算“十四五”时刻市政、修修界限需求仍将坚持高位,且行业纠集度较低,TOP5销量市占率仅25%支配,行业龙头希望依赖渠道、资金、本钱、品牌上风接续脱颖而出。提议合切两条投资主线,一是受地产资金端压力影响较小、盈余不变性更佳的零售商场龙头;二是受益基修发力带来市政界限需求开释,同时跟着PVC价钱企稳、出卖端提价将带来利润率修复的工程商场龙头。

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